엔저 정책 으로 일본경제 부활할까?| 한국경제 | 독일경제

엔저 정책 으로 인한 일본 경제에 대한 사정을 알아봅시다.

일본 경제, 다시 살아났나?

최근 일본 니케이 지수가 1990년 이후 처음으로 3만 5천 선을 돌파하며 일본 경제 부활 가능성에 대한 기대가 높아지고 있습니다. 그러나 지난해 4분기 마이너스 성장, 엔저 정책의 실패 등 일본 경제의 불확실성 또한 존재합니다.

엔저 정책의 효과: 일시적인 성공과 장기적인 실패

일본 정부는 재정 팽창, 통화량 증발, 기준금리 인하, 주식시장 부양, 엔저 정책 등을 통해 경제 활동을 활성화시키려 했습니다. 이러한 정책은 단기적으로 경기를 살려낸 적이 있지만, 장기적으로는 실패했습니다. 실제로 1990년대 이후 일본의 연평균 성장률은 0.8%에 불과했습니다.

엔저 정책의 문제점: 일본 경제에 미치는 악영향

일본은 1달러당 엔화 가치를 140엔대 이상으로 낮추는 엔저 정책을 여덟 번이나 시행했습니다. 그러나 엔저 정책은 수출 증가 효과를 가져왔지만, 수입 물가 상승, 기업 투자 위축, 경제 활동 저하 등의 부작용을 초래했습니다.

일본 경제의 미래: 30년간의 침체를 극복할 수 있을까?

일본 경제는 30년간의 침체를 극복하고 지속가능한 성장을 이루기 위해서는 구조적인 개혁이 필요합니다. 노동시장 개혁, 규제 완화, 혁신 생태계 조성 등 다양한 노력을 통해 생산성을 향상시키고 경제 활력을 강화해야 합니다.

일본 경제의 부활은 여전히 불확실

일본 경제는 단기적인 호황 징후를 보이고 있지만, 장기적인 성장 가능성은 여전히 불확실합니다. 일본 정부는 효과적인 경제 정책을 통해 구조적인 문제를 해결하고 지속가능한 성장을 위한 토대를 마련해야 할 것입니다.

일본의 엔저 정책

일본의 엔저 정책은 최근에 빠르게 진행되고 있습니다. 엔/달러 환율은 작년 3분기 말의 77엔 수준에서 현재 96엔까지 상승했습니다. 이러한 엔저 현상은 일본 정부가 세계 반발을 무시하고 엔저 정책을 고집하는 배경에 있습니다.
그러나 일본 경제는 오랜 기간 동안 침체 상태에 빠져 있었습니다. 1991년 버블 붕괴 이후 2011년까지 21년 동안 평균 성장률이 0.9%에 불과했으며, 디플레이션에 시달렸습니다.
이러한 경기 침체를 극복하고자 엔저 정책을 펼치는 결정적인 요인 중 하나는 일본 제조업의 수출 경쟁력 약화입니다.
가전 기업들의 대규모 적자 누적으로 ‘가전 왕국’의 위상이 무너졌고, 반도체 회사와 자동차 업계도 어려움을 겪었습니다. 엔화 가치의 하락이 일본 기업들의 수출 경쟁력을 향상시킬 것으로 기대되며,
글로벌 금융 불안이 해소되고 있는 점도 엔저 현상으로 이어졌습니다. 또한 아베 신조 일본 총리의 강력한 양적 완화 정책이 엔저 현상을 유발했습니다. 아베노믹스는 디플레이션과 엔고에서 탈출해 일본 경제를 성장 궤도로 환원하려는 목표를 가지고 있습니다.
이러한 배경 속에서 엔저 현상은 어디까지 진행될지 주목해야 합니다.

일본의 연평균 성장률

일본의 연평균 성장률이 0.8%로 30여 년 동안 지속되고 있는 상황에서, 왜 우리나라 정책당국은 일본의 경제정책을 따라서 환율을 연동하려고 하는지 이해하기 어렵습니다.
일본은 엔저 정책을 강력하게 펼치고 있지만, 우리나라는 상황에 따라 유연하게 원화 가치를 조절하고 있습니다. 이러한 환율 연동 정책은 미래에 어떤 영향을 미칠지 관심이 있습니다.
만약 일본 내너 환율이 떨어진다면 우리나라 인당 GDP 달러 가치가 일본을 앞서게 될 수도 있습니다.
이러한 상황이 실현된다면 우리나라도 일본을 뛰어넘을 수 있을 것으로 기대됩니다.

엔저 정책이란 무엇인가?

엔저 정책은 엔화 가치를 인위적으로 낮추어 수출을 촉진하고 경제 성장을 도모하는 정책입니다. 일본은 1970년대부터 1980년대까지 8번이나 엔조 정책을 시도했지만 단 한 번도 성공하지 못했습니다.

엔저 정책의 실패 원인

엔저 정책은 단기적으로 수출 증가를 가져올 수 있지만, 장기적으로는 다음과 같은 문제점을 야기합니다.

• 수출 의존도 증가: 엔화 약세는 수출을 증가시키지만, 동시에 국내 산업의 경쟁력을 약화시키고 수출 의존도를 높입니다. 이는 경제 구조를 왜곡하고 경제 성장의 지속 가능성을 위협합니다.
• 경제 활동 위축: 엔화 약세는 수입 물가를 상승시키고 국민들의 소비 심리를 위축시킵니다. 이는 내수 감소로 이어져 경제 활동을 위축시킵니다.
• 금융 시장 불안: 엔화 약세는 국제 금융 시장의 불안을 야기하고 외국 투자를 감소시킬 수 있습니다.

한국의 엔조 정책 경험: 과거의 교훈

한국 역시 과거 정권 초기에는 엔저 정책을 통해 경제 성장을 도모하려는 시도가 있었습니다. 하지만 이러한 정책은 단기적인 효과만 있었을 뿐, 장기적으로는 경제 구조를 왜곡하고 경제 성장의 걸림돌이 되었습니다.

엔조 정책 대신 시장 메커니즘을 활용해야 한다

환율은 시장 메커니즘에 의해 결정되어야 합니다. 정부의 과잉 개입은 오히려 경제 불안을 야기하고 경제 성장을 저해할 수 있습니다.

시장 메커니즘을 통한 경제 성장: 장기적인 관점

시장 메커니즘을 통해 환율이 점진적으로 낮아지면 다음과 같은 효과를 기대할 수 있습니다.

• 국제 금융 자본 유입: 환율 하락은 한국에 대한 투자 매력도를 높여 국제 금융 자본 유입을 촉진합니다.
• 경제 활성화: 국제 금융 자본 유입은 내수 증가와 투자 확대를 통해 경제 활성화를 가져옵니다.
• 경제 성장률 향상: 경제 활성화는 경제 성장률 향상으로 이어집니다.

유럽 경제의 어려움: 한국 경제에 미치는 영향

유럽 경제의 어려움은 한국 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 한국의 주요 수출 대상국인 독일의 경제 성장 둔화는 한국 경제 성장에 악영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

한국 경제의 미래: 시장 메커니즘과 장기적인 관점

한국 경제는 시장 메커니즘을 존중하고 장기적인 관점에서 경제 정책을 수립해야 합니다. 엔조 정책과 같은 단기적인 정책은 오히려 경제 성장을 저해할 수 있습니다.

유럽 금융 시장의 불안: 투자 위축과 부동산 가격 하락

• 유럽 경기 부진: 코로나 사태 이후 지속되는 경기 부진으로 인해 금융 자본이 산업 투자보다는 상업용 부동산 투자로 몰리는 현상이 발생했습니다.
• 독일 상업용 부동산 가격 하락: 지난 3~4년 동안 급등했던 독일 주요 도시의 상업용 부동산 가격이 최근 하락세를 보이고 있습니다.
• 금융 기관 손실: 부동산 가격 하락으로 인해 상업용 부동산을 보유하고 있는 금융 기관들이 큰 손실을 입을 가능성이 있습니다.
• 한국 금융 기관의 위험: 유럽, 특히 독일에 투자한 한국 금융 기관들의 손실 가능성이 존재합니다.
• 유럽 금융 위기 가능성: 유럽 경제 위기가 심화될 경우 금융 시장 불안이 더욱 커져 금융 위기가 발생할 수 있습니다.

독일 경제의 침체: 유럽의 병자로서의 문제점

• 독일 경상수지 흑자 과다: 독일은 세계 최대 규모의 경상수지 흑자를 기록하고 있으며, 이는 내수 시장 위축과 수출 경쟁력 약화로 이어지고 있습니다.
• 경제 성장률 둔화: 과다한 경상수지 흑자는 경제 성장률 둔화의 주요 원인이 됩니다.
• 중국 및 러시아 의존도: 중국과 러시아 경제에 대한 의존도가 높아 경제적 위험에 취약합니다.
• 정책 실패: 경상수지 흑자를 해소하기 위한 정책적 노력이 부족했습니다.

한국 경제에 미치는 영향

• 유럽 경제 위기: 유럽 경제 위기가 심화될 경우 한국 수출 감소로 이어질 수 있습니다.
• 금융 시장 불안: 유럽 금융 시장 불안은 한국 금융 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다.
• 독일 경제 침체: 독일 경제 침체는 한국의 주요 수출 시장을 축소시키고 경제 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

시사점: 경상수지 흑자 관리의 중요성

• 경상수지 흑자 과다는 경제 성장에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 경상수지 흑자를 해소하기 위한 정책적 노력이 필요합니다.
• 기업의 해외 진출 시장 다변화가 중요합니다.

출처 달란트 투자 “단 한 번도 예외없다” 조만간 일본발 최악의 금융위기 닥친다｜최용식 소장 3부

총평

일본 경제는 부활 가능성과 불확실성이 공존하고 있습니다.

긍정적인 징후:

• 니케이 지수가 1990년 이후 처음으로 3만 5천 선을 돌파했습니다.
• 실업률은 2.5%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
• 경제 성장률은 2023년 1.1%로 예상됩니다.

하지만 다음과 같은 불확실성도 존재합니다:

• 엔저 정책의 장기적인 효과는 불확실합니다.
• 노령화와 인구 감소는 경제 성장에 걸림돌이 될 수 있습니다.
• 글로벌 경제 상황 악화는 일본 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

다른글 읽기: 기업 밸류업 프로그램 발표 내용 요약 및 시장 반응 분석